营收净利润双降，平安银行业绩发布会次日股价却大涨4.11%，涨幅居各股份行之首，这里面透露着积极的筑底回升信号。

　　这两天，平安银行（000001.SZ）股东们，迎来了接二连三的好消息，获得感满满。

　　3月23日下午，平安银行召开2025年度业绩发布会。2025年，受市场利率变化和业务结构调整、债市波动等因素影响，平安银行实现营业收入1314.42亿元，同比下降10.4%；实现净利润426.33亿元，同比下降4.2%。

　　会上，平安银行党委书记、行长冀光恒表示，过去几年的转型改革进程已进行到70%，平安银行最难的时候已经过去了，2026年将全力以赴“重回增长”。

　　次日，资本市场以高度热情回应了这一表态，平安银行股价大涨4.11%，涨幅在已上市股份行中居于首位（图1）。

　　截至2026年2月末，平安银行共有46.28万户股东。3月24日，平安银行市值上涨约83亿元，25日市值继续上涨12亿元，两天上涨近百亿元。

　　2025年年报显示，平安银行继续维持高分红政策，拟以总股本194.06亿股为基数，2025年全年以每10股派发现金股利5.96元（含税），合计派发现金分红115.66亿元，股息率高达5.2%，在低利率环境下吸引力凸显。

　　发布会现场，董秘周强提及，在线上征集投资者问题时，大家最关心的议题就是分红政策。

　　过去三年来，平安银行业绩虽然承压，但每年均将净利润的三成左右用以分红，每年现金分红超过百亿元，三年总分红373亿元，让股东收获踏实的回报。

　　零售业务端，已呈现诸多积极信号。过去两年多来，平安银行持续压降高风险零售资产，零售也因而成为其业绩主要“失血点”。2025年，零售业务筑底回升的拐点基本确立。

　　其一，业务规模下跌趋势已基本止住。2025年末，平安银行个人贷款余额为17273亿元，同比微降2.3%，较2024年10.6%的跌幅减少了8.3个百分点。冀光恒还表示，零售信贷规模自2025年下半年起已止跌回稳。

　　其二，资产结构进一步优化。2025年，平安银行的个人住房按揭贷款同比增长8.9%，汽车金融贷款余额增长3.7%，其中新能源汽车贷款新发放大增13.9%；而信用卡应收账款、消费贷等高风险品种持续压降。抵押类贷款占个人贷款比例提升至62.9%，为资产质量筑牢根基。

　　其三，零售业务不良率大幅下降。截至2025年末，平安银行的个人贷款不良率为1.23%，较2024年的1.39%大幅下降0.16个百分点。

　　平安银行行长助理、首席合规官吴雷鸣现场指出，零售不良率已连续五个季度下降，存量高风险资产基本出清，零售业务的不良生成已见顶。2026年新投放的零售业务资产质量也不错，未来风险趋稳。

　　其四，财富管理业务收入大涨。2025年，平安银行财富管理手续费收入达50.6亿元，同比增凯发国际娱乐官网入口网址长15.8%。受益于和平安集团的协同效应，其代理个人保险收入12.9亿元，同比增长53%。且高净值客群持续扩容，财富客户149.15万户，同比增长2.4%，其中私行客户凯发国际娱乐官网入口网址10.56万户，同比增长9.1%。

　　整体来看，随着资产和客群结构持续优化，平安银行的零售资产质量逐步改善，减值损失同比下降，零售业务净利润从2024年的2.89亿元大幅回升至2025年的26.83亿元，对净利润的贡献占比从0.6%升至6.3%，彻底扭转了此前被市场质疑的“失血”状态。

　　宏观来看，进入2026年，1—2月的内需数据均有所提振，如社零总额同比增长2.8%，较2025年12月的0.9%明显加快；而同期固定资产投资累计同比增长1.8%，扭转了2025年全年的负增长（-3.8%）。

　　内需企稳，也有助于平安银行零售业务的回暖，为其2026年利润回升奠定了基础，长期价值值得期待。

　　近两年，零售业务主动压降高风险资产，处于转型深水区，挑起平安银行增长大梁的主要是对公业务。“对公补位零售”也成为其关键战略，而打法则归纳为“做精行业、做精客户、做精产品”。

　　2025年，平安银行对公业务稳健发展，截至年末，企业存款余额22953亿元，较上年末增长2.2%，企业贷款余额16635亿元，较上年末增长3.5%。

　　在“做精客户”的指导下，平安银行建立起战略客户、中型客户、小型客户的分层经营体系，加强对机构客户、科技企业的重点客群拓展。2025年，其对公客户数增长13.2%，达到96.6万户。

　　有意思的是，经济“换档升级”的结构化发展特征，也折射在平安银行的对公业务发展上，其部分紧跟时代需求的业务高速增长，如2025年末，其科技企业客户数31917户，增长21.1%；科技贷款余额达3067亿元，同比增长9.8%。

　　同时，平安银行总部所在地深圳以“外贸、大厂”等而闻名，这让其在跨境贸易、供应链融资等业务发展上也充分发挥了地缘优势。

　　2025年，中国进出口总值首次突破45万亿元大关，而深圳以4.55万亿元的进出口总额蝉联“外贸第一城”，同期，平安银行的跨境贸易融资发生额达到3260亿元，同比增长30.1%。

　　2025年，平安银行供应链金融融资发生额19679亿元，同比增长23.1%。在已披露该项融资业务规模的股份行中，平安银行规模和增速均保持领先（附表）。

　　如2023年，平安银行供应链金融融资额为1.33万亿元，与中信银行尚有近2000亿元差距，2025年规模已反超中信银行1023亿元。

　　综合来看，平安银行“零售做强、对公做精、同业做专”的平衡战略已颇见成效。

　　冀光恒表示，经过两年半的战略转型，该行在复杂多变的外部环境中持续推进改革，目前已看到“隧道尽头的曙光”，从一季度至今的经营表现来看，对实现“重回增长”的目标充满信心。

　　经济增速放缓，迭加利率下行阶段，近半年来，银行业上市公司整体股价表现不振。

　　目前，平安银行最新市值2111亿元，对应仅4.95倍市盈率、0.47倍市净率。其市盈率为历史20%低分位（图2）。

　　年报发布后，不少券商机构给予平安银行买入或增持评级。如中信建投马鲲鹏分析认为，综合来看，平安银行的零售不良暴露高峰期已过、贷款结构持续优化、息差降幅进一步收窄，低基数下2026 年利润增速有望修复回正，公司当前股价对应0.42倍PB（2026年预期），股息率5.6%，兼具红利属性及配置性价比，维持买入评级，目标价为14.7元/股。

　　广发证券倪军、国泰海通马婷婷、华创证券林宛慧等分析师分别给出了13.95元、14元、15.03元的目标价位，较当前股价有约三成涨幅空间。