2024年以来，福建省通过强化地方债务监测、盘活存量资产、争取上级资金、发行特殊再融资债券等多种方式推进地方债务化解工作，平台数量有所压降，部分区域已经实现隐性债务清零，取得阶段性成效。
财务表现方面，2024年以来，福建省城投企业整体投资增速有所放缓，城建类资产虽仍为城投企业主要的资产构成，但占比呈下降趋势，福建省城投企业投资结构调整效果初现；筹资活动整体呈现金净流入；债务增速有所放缓，部分地市债务规模有所压降，整体债务期限结构仍以长期债务为主，短期债务占比略有上升，融资渠道以银行借款为主；各区域城投企业债务结构出现分化，不同地市再融资能力具有差异化表现；部分区域城投企业在流动性方面仍存在一定压力。
2024年以来，福建省通过强化地方债务监测、盘活存量资产、争取上级资金、发行特殊再融资债券等多种方式推进地方债务化解工作，平台数量有所压降，部分区域已经实现隐性债务清零，取得阶段性成效。
“一揽子化债”方案实施以来，福建省有序开展地方债务风险化解工作。2024年和2025年1－11月，福建省分别发行502亿元特殊再融资债券1用于置换隐性债务。《关于福建省2024年预算执行情况与2025年预算草案的报告》指出，全省到期政府债务本息全部按时足额偿还，牢牢守住不发生系统性风险底线；加强预算资金统筹，强化地方政府债务管理，建立健全债务风险统计监测机制，用好中央化债政策，加强省对市县化债支持，指导各地积极稳妥化解存量隐性债务，坚决遏制新增隐性债务；积极推进融资平台改革转型，加快压降平台数量和隐性债务规模；坚持在发展中化债，在化债中发展，逐步降低债务风险水平。
随着强监测、调结构、降成本、退平台、债务置换、争取资金、盘活资产等化债举措有序推进，福建省多地在债务风险化解方面取得一定进展。
本文梳理福建省发债城投企业2022－2024年年报及2025年半年度财务数据，通过研究2024年及2025年半年度财务报表变化探析城投企业在投资、回款、筹资、债务及偿债能力等方面的变化及特点。截至2025年11月末，福建省已披露2022－2024年年报且历史数据具有可比性的发债城投企业46家，本文以上述城投企业为样本2进行分析。需说明的是，由于部分地市的发债城投企业数量较少，样本可能无法代表当地城投企业的普遍情况，且不同城投企业记账方式或存在差异，数据代表的经济含义与实际情况可能存在偏差。
投资方面：2024年以来，福建省城投企业投资增速放缓，自营类资产、股权和基金类资产增速超过城建类资产。2024年底，除厦门市城投企业三类凯发国际娱乐官网入口网址投资规模总额下降外，其他地市均有所增长，漳州市、龙岩市、泉州市和宁德市城投企业投资增速超过10%；城建类资产占比较高的区域为福州市、泉州市、厦门市和莆田市，自营类资产占比较高的区域为厦门市，股权和基金投资类资产占比较高的区域为龙岩市。
截至2024年底，福建省城投企业城建类资产、自营类资产、股权和基金投资类资产占总资产比重分别为49.59%、11.45%和6.64%，其中城建类资产占比同比下降2.40个百分点，但仍为城投企业主要的资产构成；三类投资整体增速同比下降6.71个百分点至3.28%，其中城建类资产维持稳定，自营类资产、股权和基金投资类资产分别同比增长7.67%和25.06%。2025年1－6月，三类投资合计增长0.31%，其中城建类资产小幅下降0.74%，自营类资产、股权和基金投资类资产分别增长4.70%和0.59%。城建类资产虽仍为城投企业主要的资产构成，但占比呈持续下降趋势，福建省城投企业投资结构调整效果初现。
分区域看，2024年福建省多数地级市城投企业的三类投资合计及城建类资产呈增长态势，其中漳州市、龙岩市、泉州市和宁德市城投企业三类投资合计增速超过10.00%，厦门市城投企业三类投资合计增速为负，主要系部分代建项目核销及存货结转导致城建类资产下降3所致。城建类资产方面，厦门市和龙岩市城投企业城建类资产分别下降12.60%和2.51%，其他地级市城投企业城建类资产增速均在10%以内，同比增速均有所放缓。
从投资结构来看，城建类资产占比相对较高（占总资产的比重超过50%）的地市包括福州市、泉州市、厦门市和莆田市；自营类资产占比相对较高（占总资产的比重超过15%）的地市为厦门市；股权和基金投资类资产占比相对较高（占总资产的比重超过15%）的地市为龙岩市。
回款方面：福建省城投企业应收账款规模持续扩大，2025年6月底增速有所下降。福州市和泉州市城投企业应收账款规模较大，莆田市城投企业应收账款增速较快。
城投企业应收账款主要系因开展传统城建类业务及经营类业务产生的应收款项，2022－2025年6月底，受项目回款滞后影响，福建省城投企业应收账款规模逐年增长，2025年6月增速有所下降。
从回款指标来看，2024年，福建省城投企业现金收入比指标表现好。在地方政府财政承压情况下，不排除部分城投类项目竣工但未结算，或城投企业传统业务占比下降，回款受益于收现表现较好的贸易、工程施工及公用事业类业务及城投企业垫资经营模式转变等的综合影响。
分区域来看，2024年底，福建省城投企业应收账款规模较大的地市为福州市和泉州市，规模超290亿元；应收账款低于50亿元的地市为龙岩市和南平市。从增速来看，2024年，福建省各地市城投企业的应收账款均保持增长，其中南平市、福州市和三明市应收账款增速低于10%；莆田市的应收账款增速最高，接近50%，主要为基数较小叠加应收代建项目结算款增加所致。2025年1－6月，莆田市和三明市城投企业应收账款增长明显，超过10%。
筹资方面：2024年福建省城投企业筹资性现金整体呈净流入，净流入规模较大的地市为福州市、漳州市；厦门市和南平市城投企业筹资活动现金流自2024年起呈净流出。
2024年，福建省城投企业筹资活动现金流入和流出规模均有所增长，筹资活动现金呈净流入态势，净流入规模有所下降。
分区域来看，2024年筹资活动现金流入规模较大的区域包括福州市和泉州市，流入规模均超过900亿元；从增速来看，2024年，多数地市筹资活动现金流入量增速为正，莆田市增速最高（33.02%），厦门市、南平市和三明市增速为负。从筹资活动现金流量净额来看，多数地市城投企业筹资活动现金保持净流入，其中福州市净流入规模超300亿元、漳州市净流入规模超100亿元；受融资政策及融资环境变化影响，厦门市、南平市、龙岩市和三明市筹资活动现金净流出，其中厦门市和南平市筹资活动现金自2024年转为净流出。
有息债务方面：福建省城投企业债务规模保持增长，增速有所放缓，债务期限结构仍以长期债务为主，短期债务占比略有上升，融资渠道以银行借款为主。2024年，龙岩市、三明市和南平市城投企业债务增速为负，债务规模有所压降。2025年1－6月，除福州市、宁德市和南平市城投债表现为净融入外，其他地市城投债均表现为净偿还或紧平衡。
债务规模及增速方面，2025年6月底，福建省城投企业债务规模有所增长，增速（4.14%）较2024年（5.56%）有所放缓。分区域来看，福州市、厦门市、泉州市和漳州市城投企业债务规模排位靠前，均超过1千亿元，规模合计占比近八成；从全部债务增速来看，2024年，漳州市城投企业全部债务增速超15%，增速相对较快；龙岩市、三明市和南平市城投企业债务增速为负，债务规模有所压降。
债务期限方面，福建省城投企业整体债务期限结构仍以长期债务为主，2024年底，短期债务占比较上年底增加3.34个百分点至28.56%。分区域看，2024年底短期债务占比超过40%的地市为泉州市、漳州市和南平市，低于20%的地市为福州市、三明市和宁德市。
债务结构方面，2024年底，福建省城投企业融资渠道以银行借款为主、占比超60%，其次为债券融资、占比超25%，剩余为非标融资。由于城投企业新增债券融资被严格限制，新发债券以“借新还旧”为主，2025年1－6月福建省城投企业债券净融资由净流入转为净偿还，债券占比较2024年底下降2.40个百分点至24.05%。分区域来看，2024年底，债券融资占比较高的区域为南平市、龙岩市和泉州市，占比均超过30%；非标融资占比较高的区域为三明市和莆田市，占比超过10%。2025年1－6月，福州市、宁德市和南平市城投企业债券表现为净融入，其他地市城投债均表现为净偿还或紧平衡。
偿债能力方面：2024年福建省城投企业整体债务负担有所上升，短期偿债压力有所加大；宁德市、漳州市、福州市和南平市的城投企业全部债务资本化比率高于全国平均水平，泉州市现金短期债务比低于0.20倍，城投企业在偿债及流动性方面仍面临一定压力。
2024年，福建省城投企业整体资产负债率和全部债务资本化比率均有所上升，现金短期债务比有所下降，短期偿付压力有所加大。分区域来看，宁德市、漳州市、福州市和南平市的城投企业债务负担较重，城投企业全部债务资本化比率高于全国平均水平（53.93%），龙岩市全部债务资本化比率低于40%。各地市城投企业现金短期债务比表现有所分化，宁德市和厦门市指标表现较好，均为0.77倍；泉州市为0.19倍，短期偿债压力较大。2025年6月底，多数地市的现金短期债务比有所改善，福州市、莆田市和三明市现金短期债务比有所下降。
2024年以来，福建省多举措推进地方债务化解，平台数量压降，部分区域隐债清零。发债城投企业投资与债务增速放缓，投资结构调整效果初现，筹资现金流整体呈净流入，各地市债务结构、再融资能力分化，部分区域城投企业偿债及流动性压力仍存。
[1]统计福建省及厦门市地方政府发行再融资专项债资金用途为“置换存量隐性债务”。
[2]2024年7月，漳州市交通发展集团有限公司（以下简称“漳州交发”）无偿取得福建红树林投资集团有限公司（以下简称“红树林集团”）51.00%股权并将其纳入合并范围。同月，漳州市龙海区国有资产投资经营有限公司（以下简称“龙海国投”）唯一股东由漳州市龙海区财政局变更为红树林集团。为保证数据可比性，在2022和2023年度数据样本中包含漳州交发、龙海国投，2024年度和2025年半年度数据样本中包含漳州交发，不含龙海国投。2024年12月，厦门市城市建设发展投资有限公司（以下简称“厦门城投”）唯一股东由厦门市政集团有限公司（以下简称“厦门市政”）变更为厦门市人民政府国有资产监督管理委员会。为保证数据可比性，2022和2023年度数据样本中包含厦门市政、不含厦门城投，2024年度和2025年半年度数据样本中包含厦门市政和厦门城投。
[3]其中，2024年，厦门城投存货及其他非流动资产合计数减少445.24亿元，主要系片区开发代建项目进行了核销，其他非流动资产和其他非流动负债相冲减所致（核销原因未披露）；厦门路桥建设集团有限公司存货减少160.23亿元，主要系存货核销规模大于项目投入所致（核销原因未披露）；厦门轨道建设发展集团有限公司存货减少38.02亿元，主要系结转收入所致。