“到年底了，今年的退出计划没实现，投资任务也没完成。这个月初收到通知，今年绩效停发。”某国资VC投资人韩含（化名）告诉母基金研究中心。

　　韩含表示，国资投资机构的薪酬构成里，年底的绩效占很大比重，而近两年受一级市场环境影响，之前定的退出计划很难完全按照计划执行和实现，投资方面也是谨慎出手，很难完成任务。

　　无独有偶，投资人小张对母基金研究中心透露，其所在国资投资机构也下发了类似的通知，不过说法是“年终奖递延”——“基本上等于没有了。”小张表示。

　　“现在对基金的绩效考核大家都开始强调容错，我觉得对投资人员的绩效考核也亟需松绑。”韩含指出。

　　“我们今年年初凯发国际首页就通知了统一调薪，今年的薪酬相比去年下降了四分之一左右，国资并不是大家想象中的‘铁饭碗’，也躺不平，大家都背着任务，尤其是到年底都在拼命冲刺，加快节奏推进。”某国资PE投资总监唐林（化名）告诉母基金研究中心。

　　母基金研究中心关注到，近两年股权投资行业的降薪潮、裁员潮，国资基金，亦深受影响——“作为曾经的一名国资投资人，被裁半年多都找不到工作。因为过往的投资业绩不好，前司的投资部门被整体裁撤了。”赵竹（化名）告诉母基金研究中心。

　　无独有偶，VC投资人小李也表示：“我们的投资岗也被裁撤了，不过幸运的是人员没有直接裁掉，我们这些曾经的投资岗人员，都是转去其他部门了，像我是转岗做了后台运营。”

　　母基金研究中心关注到，去年以来，部分国企由于过往投资的项目退出难收不回本金，投资部门收缩甚至裁撤。也有一些国企投资部“虽然部门还在，但名存实亡”——“部门还在，但一整年一次都没有出手投资。不是没钱，是不敢投，也没项目可投。每天都在处理之前项目投后的各种问题。”某国资投资人孙方（化名）告诉母基金研究中心。

　　“我是主动选择从市场化机构转来国资平台的，虽然薪资有降低，但当时看重的就是国资资金压力的优势，募资压力小，也真的能有机会出手做投资。我之前所在的市场化机构已经全员募资一年多了也颗粒无收，所以我才选择去了国资平台。但来了之后才发现，在这边虽然是有钱，但是出手投资也很难。决策流程和投资逻辑和我之前截然不同。”早期基金投资人蒋一（化名）表示。

　　并且，有国资机构也有了“末位淘汰”——“连续三次考评成绩不合格，予以辞退”。

　　“国资基金远不是大家想象中的所谓的避风港。并且，我们已经按限薪令追缴此前的薪酬了。据我了解也有不少其他国资基金同行也遇到了同样的情况。”某国资基金投资人告诉母基金研究中心。

　　所谓“限薪令”，指的是2022年8月财政部发布的《关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》（下称“《通知》”）。根据《通知》，金融企业应将所有工资性收入一律纳入工资总额管理，不得在工资总额之外以其他形式列支任何津贴、补贴等工资性支出。

　　《通知》对国有金融企业优化内部收入分配结构，科学设计薪酬体系，合理控制岗位分配级差，以及建立健全薪酬分配递延支付和追责追薪机制等提出了相关要求。

　　“我们现在对这个通知已经执行落实的很到位了。追缴薪酬的情况确实存在。”另一位国资基金投资人对母基金研究中心表示。

　　据北京基金业协会编制的《PE/VC机构薪酬调研报告2024》，2024年行业整体薪酬水平继续下降，行业内部薪酬差距进一步扩大。2024年前台投资经理职位年薪行业中值已下降为30万元。

　　不同类型机构的薪酬水平差距在2022-2024这一波行业调整周期中进一步扩大，总体来看，一线投资机构的基础薪资仍保持在较高水平，但奖金实际发放未及预期，整体年薪收入有所下降。国央企背景的投资机构整体年薪水平持续下降，2024年很少有国资背景机构能够拿到满足业绩要求的全额年薪。非一线的市场化机构受市场环境影响，薪酬水平下降幅度最大，表现为基础薪资及年终奖下降的双调整。机构降本增效需求下对人员结构的优化调整，包括基础月薪和年终奖金的双降及人员减员优化。

　　“数据基本符合体感。就拿我所在的机构来说，我们属于中型VC，曾经也赶上过一波时代红利所以薪资开的待遇不错，但是近几年退出基本是颗粒无收状态，今年也下发了薪资重新评定通知，今年又被降薪了。我们机构已经连续四年降薪了。”某VC机构投资总监韩晗（化名）告诉母基金研究中心。

　　韩晗表示，2021、2022年只是年终奖发放未达预期，2023年开始是基础薪酬“一砍再砍”：“薪酬下降趋势依旧，甚至是‘腰斩’。很简单，行业没有新的钱进来，大家募集不到新的基金，老基金退出期本来就没什么管理费，再加上退不出去也很难获得收益。我们从过往业绩上来看也算是行业前半的机构，而且我们降薪已经算是缓和的了，有的机构已经连续三年裁员，每年裁掉20%。”

　　“作为头部一线投资机构，我们相对稍好，基础薪酬没变，主要是年终奖打了很多折扣，不同行业组情况不太一样，平均降幅接近一半。”VC投资人小张（化名）告诉母基金研究中心。

　　“过去几年VC/PE的步子太快了，急速扩张后，在当前暂缓出手投资的现状下，人员优化、成本优化自然成了必要的事情。”某北京地区VC机构合伙人表示。

　　母基金研究中心了解到，某头部机构不仅裁员、降薪，还降职。根据最新的绩效评级制度，部分高层将在其职称范围内小幅降职，例如从董事总经理降为执行董事。

　　募不动、投不出、退不了……这是一级市场上许多投资机构的真实写照，“募投管退都难”并非夸张。也正因此，投资机构的裁员降薪过了一轮又一轮，身处风暴眼中的投资人，也有了不同的选择——有人离开，有人坚守，还有人顺势改变。

　　许多投资人做起了“副业”：兼职卖保险、做FA、做咨询、营业自媒体当博主、转行去被投企业……也有不少人转岗去做投后——“这两年我们在投资方面非常闲，与其出不了手干看着，不如去做点实在的，积累积累投后和退出方面的经验。投资机构本身这两年也都重视起来投后了，周围很多一级投资人朋友现在也都专注做投后了。”上海某早期基金投资人钱明（化名）表示。

　　“投后其实也是个技术活。想办法让被投企业活下去、发展的更好，帮他们找生意、解决问凯发国际首页题。从个人职业发展规划角度来说，我认为接触优秀的创业公司也是在积累资源和经验，扩大朋友圈。”钱明表示。

　　对从业者而言，潮起潮落，周期带来的“降薪潮”已成事实。“打铁还需自身硬”，不仅是投资机构需要在周期中找准自己的生态位，对于投资人而言也一样，不管是坚守蛰伏等待出手机会，亦或是顺势转向其他业务方向，躺平不是出路，多修内功才是最关键的。

　　母基金研究中心（，下同）正式开启2025年度榜单评选。母基金研究中心将根据已有的数据支撑与研究分析，于近期发布2025年度榜单，以此鼓励私募股权母基金与基金行业的优秀机构与人才，促进股权投资行业的健康发展。