7月10日上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展凯发k8旗舰厅ag趋势及应对策略开展学习。本周券商板块上涨4.46%，交易量持续活跃、稳定币主题和中报预告窗口均带来催化。继续看好券商板块机会，关注中报预告超预期。

　　（1）本周日均股基成交额1.77万亿，环比+3%。截止7月13日，9家上市券商披露业绩预告同比高增，其中国信证券预计中报归母净利润47.8-55.3亿，同比+52%至+76%；国联民生预计中报归母净利润11.29亿，同比+1187%。（2）财联社报道，中证协7月11日向券商下发《中国证券业协会关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》，文件包括完善自律管理体系、引导督促服务功能发挥等7个方面28条举措。政策目的在于更好的推动此前证监会“1+N”系列政策在证券业自律管理领域有效落地。我们认为，文件关于财富管理(支持证券投顾业务转型，鼓励更多券商申请基金投顾业务资格)、衍生品(稳慎有序发展场外衍生品市场，更好地服务中长期资金入市)和推动证券业国际化(鼓励优质证券公司依法开展跨境业务)方面有所新意。（4）2024年新国九条、央行等金融部委组合拳稳股市的长效影响持续，个人投资者和中长资金持续流入，交易活跃度中枢抬升奠定券商业绩向好基础，自营和海外业务高景气或带来券商中报业绩超预期，预计上市券商整体中报业绩同比增速或超50%(扣非口径)，环比正增长。券商板块估值仍在低位，机构欠配显著，继续重点提示券商板块机会。关注业绩预告、稳定币主题以及基准回补等催化。三条主线：零售优势突出券商；海外业务优势突出的头部券商和香港交易所，受益于港股市场高景气；金融科技主线标的。

　　保险：长周期考核进一步拉长周期、扩大指标范围，利于提升权益配置灵活度（1）7月11日财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，在ROE考核指标中增加5年周期维度，使得5年期(20%)和3年期(50%)权重占比升至70%，同时将“国有资本保值增值率”由“当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式，5年和3年期长周期考核占比同样为70%，2025年度绩效评价开始实施。本次政策利于险企弱化短期业绩考核，聚焦长周期大类资产配置，发挥“耐心资本”优势。（2）保险行业公募基金配置比例较沪深300指数明显欠配，且PB和ROE匹配较好，受益于公募基金基准回补。基本面展望看，2季度债市上涨且港股红利资产延续较好表现，利于支撑险企投资端业绩；后续预定利率调降、个险报行合一和分红险转型利于持续压降险企负债成本，看好低估值寿险标的。

　　推荐标的组合：国泰海通，东方证券，香港交易所，江苏金租；财通证券，指南针，东方财富，中国太保，中国平安。